拉卡拉电签：“吃罚单”、陷“套现门” 挡不住拉卡拉“带病”上市

“吃罚单”、陷“套现门” 挡不住拉卡拉“带病”上市

因为上市成功，这两天拉卡拉的创始人孙陶然高调宣称获得投资人“好兄弟”雷军一块重达1公斤金砖，刷屏了部分金融界的朋友圈，满屏的金钱味与得志模样。近日，饱受“带病”之扰的过气企业拉卡拉成功过会，圆梦A股第一支付机构。从更新IPO招股书到通过发审会，拉卡拉只用了14天的时间，其冲刺的速度堪称“神速”。

对于此次冲刺结果，业界贬褒不一。有业内人士评论称，随着支付市场竞争的白热化，左手微信，右手支付宝，在夹缝中生存的拉卡拉一直面临着严峻的考验。拉卡拉此次若能成功发行上市，无疑能够在第三方支付行业获得弯道超车。也有网友认为，拉卡拉其实就是一家过气的低技术公司，其产品早已落伍，成为淘汰货。

不少市场观察人士向《投资快报》记者指出，尽管拉卡拉上市了，但依然无法摆脱此前支付“原罪”的带病伤痕。除多次收到人民银行的支付罚单外，拉卡拉曾经引以为豪的收款宝，自面世以来就被多家媒体指责“套现”。

“过气”企业破冰 POS机代理A股支付第一股

3月26日，中国证监会官网发布《第十八届发审委2019年第9次会议审核结果公告》称，拉卡拉支付股份有限公司(首发)获通过。这意味着，拉卡拉IPO之路闯关成功，将成为A股支付第一股。

据悉，拉卡拉本次拟公开发行股数不超过4001万股，拟募集资金20.00亿元，保荐机构为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人为张铁、徐炯炜。

事实上，这并不是拉卡拉对A股首次发起的冲刺。2016年拉卡拉曾计划借壳西藏旅游登陆A股市场,作价110亿元，这起“蛇吞象”重组在交易所连番问询后无果而终。随后，拉卡拉转战IPO，在2016年将小贷、众筹、征信、影业等业务剥离，专注在第三方支付业务上，开启了漫长的登陆创业板之旅。2017年3月，证监会官网公布了拉卡拉支付股份有限公司的招股说明书。此后不久，拉卡拉宣布因为律师事务所更换签字律师中止IPO审查。

沉寂两年后，证监会官网更新披露拉卡拉招股书说明书，其IPO审核进程得以继续。据其3月12日更新的IPO招股书显示，拉卡拉拟在创业板上市，拟融资约2拉卡拉官网0亿，资金将全部用于第三方支付产业升级项目。

业务结构“畸形” 收单业务占九成

公开资料显示，拉卡拉成立于2005年，前身是由有道创投、孙陶然、雷军共同出资创立的乾坤时代，IPO后雷军持股比例降至1.02%，联想控股为第一大股东，持股28.24%，是国内首批获得央行颁发牌照的第三方支付企业、国内领先的金融科技企业。在第三方支付领域，通过“线上线下”、“硬件软件”的形式提供个人支付、商户收单及相关衍生服务。

其中，收单业务已成为拉卡拉支付营收的主力，在主营业务收入的占比中由2016年的49.58%升至2018年的89.29%。有数据显示，截至2018年末，拉卡拉的收单业务POS机及扫码受理产品累计覆盖商户超过1900万家，2018年收单业务交易金额逾3.65万亿元;个人支付业务在全国371个城市的便利店内铺设了近10万台拉卡拉自助支付终端，2018年个人支付交易金额逾2800亿元。

2019年3月12日，拉卡拉支付股份有限公司在证监会网站披露了更新的招股书。招股书显示，2018年拉卡拉营业收入达到56.79亿元，净利润6.06亿元。2017年公司营业收入27.85亿元，净利润4.64亿元;2016年公司营业收入扫码POS机约25.60亿元，净利润3.26亿元。相较于前两年，业绩增长迅速。业绩增长主要依靠收单业务，2018年度，收单业务的营业收入占比已达89.29%。

所谓的收单业务，是指收单机构与特约商户签订银行卡受理协议，在特约商户按约定受理银行卡并与持卡人达成交易后，为特约商户提供交易资金结算服务，收单机构通过向商户收取手续费盈利。

分析人士指出，拉卡拉此次成功过会，更多的是得益于其在业务端踩准了收单业务的红利。“拉卡拉业务结构的变迁，是这两年来支付行业格局变迁的缩影，即中小支付机构慢慢退出个人支付市场，转而聚焦收单业务，或者说聚焦B端转型或‘支付 ’转型。相比个人业务市场只能容纳少数几家机构，收单市场分散得多，既有巨头涉足，也是中小支付机构转型的战场，竞争激烈。”苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言表示。

发审委致命5问拉卡拉

拉卡拉破冰A股支付第一股，虽是支付行业的一大喜闻，却也遭来多位网友的不满。

记者注意到，拉卡拉成功闯关后，网友质疑声却此起彼伏。“拉卡拉靠什么上市啊?”“拉卡拉这产品已经落伍了。”“第三次过会的拉卡拉，其实是一家过气的低技术公司。”

更有网友评论称，“拉卡拉都能过会，啥感想?越来越没人用的东西，却那么多利润，是套现赚的还是假报表…”

其实，网友的质疑多半源于拉卡拉的生存现状。尽管拉卡拉认为，自己和支付宝、微信支付为合作伙伴关系，双方并不形成竞争。但在线下实际场景中，支付宝、微信支付等互联网工具的存在，在一定程度上，也使得拉卡拉的业务充满着一定的不确定性。

值得注意的是，除了外界忧患外，发审委更是对拉卡拉自身发出致命5问。

其一，便是从5大方面询问三大业务板块的牌照资质、内控措施及行政处罚等方面。其二，报告期内发行人收单业务毛利率持续下降。发审委要求拉卡拉结合各项指标的变动情况对毛利率进行敏感性分析;同时分析在同行竞争下的发展趋势。其三，针对拉卡拉剥离非主营业务发问。其四，拉卡拉实际控制人成谜，发审委针对拉卡拉股权结构发问。其五，目前第三方支付企业的发展路径呈现两极化方向发展，发审委要求拉卡拉的说明自身发展定位及路径。

“偷钱”利器无法摆脱的支付原罪

梦想成为A股“支付第一股”的拉卡拉虽在IPO之路上实现了跨越性的一大步，却难以摆脱其自身附带的支付“原罪”。

作为第三方支付公司，拉卡拉曾经却游走在灰色产业链边缘。2014年，拉卡拉引以为豪的收款宝，多次被指陷入“套现门”。

拉卡拉手机收款宝是一款针对商户推出的支付工具，宣称只需提供身份证、姓名、商户名称等信息，就可以申请开通。绑定一张借记卡后，接下来无论是刷借记卡还是信用卡，都可以通过这个移动POS机实现收款功能。在其推广后，多位用户反映，拉卡拉此款手机收款宝，可以用信用卡刷卡，将资金导入到借记卡中。持卡人只要缴纳1%的刷卡手续费，就能将卡内资金轻而易举地“偷”出来。

有业内人士表示，根据《银行卡收单业务管理办法》，央行对收单机构的风险管理提出一定的要求，如采取交易限额等。虽然“收款宝”对信用卡刷卡限额进行了相关规定，但对同一张信用卡每月刷卡次数不设限制，对同一账户多张信用卡刷卡限额也没有设定，仅限制刷卡额度并不能有效杜绝信用卡套现，小额套现难以避免。而在一人拥有多张信用卡的情况下，大额套现也可以实现。

有媒体报道，2017年7月，杭州豆贝网络科技有限公司(以下简称“杭州豆贝”)利用拉卡拉POS机和拉卡拉“K12课外教育领域POS 业务唯一合作伙伴”授权书，向全国千万家教培机构推销、兜售收银支付系统，2018年10月，全国数千家教培机构学费惨遭冻结，无法提现，涉及金额高达千万之巨，受害商户刷入拉卡拉POS机的学费竟被杭州豆贝卷走，众受害者纷纷向拉卡拉公司电话咨询或投诉，令人失望的是，拉卡拉始终避重就轻，置身事外。

据记者不完全统计，类似触碰监管红线的行径屡见不鲜，监管层曾多次出示行政处罚并要求拉卡拉整改。其中，最近一次处罚的时间距离拉卡拉成功过会仅仅2个月。2019年1月16日，中国人民银行南京分行下发《行政处罚决定书》，认定拉卡拉江苏分公司存在商户巡检不到位等情况，违反了银行卡收单业务的相关规定，对拉卡拉江苏分公司处以4万元罚款。

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