号称“支付第一股”的拉卡拉，业务发展能“拉”多远？

来源 | 瞭望消金（lwxj001）

作者 | 咖喱

即便2019年营收同比下降30%，全年净利润仅8.06亿元，也抵挡不住其“撒8亿元的分配巨额分红”、“斥资21.16亿元重购IPO之前剥离的资产”的心。

瞭望消金发现，拉卡拉这两个举动均引起深交所注意，先后发“问候”要求其说明：是否存在监管套利，是否有损上市公司利益。

对此，拉卡拉在第一时间回复深交所关注函称，收购广州众赢和深圳众赢将有利于减少公司与重购公银联POS机司之间的关联交易，提高公司治理水平。

那么，拉卡拉这种“左手倒右手”的“壕”气究竟源于何处？

拉卡拉的发家史

2019年4月25日，拉卡拉以“A股支付第一股”概念在创业板上市，当日股价暴涨43.99%，报收47.92元。在过去一年中，拉卡拉股价最高达到101.37元，目前已回落到78.08元每股。

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此前瞭望消金提到，拉卡拉做便民服务起家，游走在小商超间安装自助终端。而后，在中国人民银行发放全国性收单牌照之际，拉卡拉顺利成为首批幸运儿，才攻入了收单市场。

当时，前有银联“亲儿子”银联商务，后有支付宝、财付通等互联网流量巨头，拉卡拉是如何“逆袭”的？

据瞭望消金所知，POS机代理拉卡拉是首批获得央行（2011年）颁发《支付业务许可证》的第三方支付公司，是中国便民金融服务的开创者和领导者，也是中国最大的线下支付公司。

公开资料显示，拉卡拉支付有限公司成立于2005年，由孙陶然（50万美元）、雷军（50万美元）、柳传志（100万美元）共同出资成立。前后历经多轮融资，目前大股东是联想控股（持股比例28.24%），最终受益人是孙陶然（持股比例6.91%）。

自2012年进入收单领域，拉卡拉形成集便民金融、商户收单、个人支付、企业经营赋能于一体的直营模式，快速攻城略地。

截至2012年末，拉卡拉全年各终端交易额突破6000亿元，交易额同比增长超100%，员工规模也从1000人扩大到5000人，但全年亏损金额达到了2.86个亿。

2013年，互联网企业进入高速发展阶段，在创新氛围浓厚的新时代中，无卡支付异军突起，支付宝、财付通打头锋，改变了第三方支付方式，而拉卡拉始终没有放弃“卡”。

在2013-2017年间，借助着线上支付的天然优势，阿里和腾讯积累了一批消费者数据，通过新兴技术手段挖掘和分析用户画像，借此打通金融脉络，成为两座业内机构无法撼动的大山。

反观拉卡拉不仅逐渐在个人支付领域掉队，还越走越坎坷。

瞭望消金整理发现，2016-2018年间，拉卡拉个人支付收入分别为13205.18万元、9487.95万元和10788.58万元，占公司营业收入的比例分别为5.16%、3.41%和1.90%。

（来自：拉卡拉招股书——营收变化情况）

在A股上市后，拉卡拉更是在支付的道路上越走越远，仅以支付业务为切入口，开展金融、电商、信息等金融科技业务，欲成为一体化解决方案服务商。

据招股书显示，2015年下半年起，拉卡拉开始尝试进行增资业务拓展，主要通过自有资金进行信贷业务，服务对象为小微企业及个人用户。

信贷业务以拉卡拉APP为入口，对用户进行风险评估，提供消费信贷，主要有“替你还”、“易分期”、及“员工贷”等产品。

但2016年第四季度，就将上述增资金融业务进行了剥离，转让了北京拉卡拉小贷、广州拉卡拉小贷、深圳众赢、广州众赢在内的等10家全资或控股子公司的全部股权。

如今再次重购此前剥离的两家公司，有不少业内人士推测，其支付业务黔驴技穷（2019年同比减少16.74%），而消费信贷业务正在风口上，拉卡拉这只“猪”是想借机再飞一次。

拉卡拉的金融梦

即将到来的大规模解禁及“漏洞百出”的2019年的财务报告（全年总营收49亿元，同比下滑13%；归母净利润8.06亿元，同比增长35%，还是销售费用大幅下降的结果），可能让拉卡拉有点紧张，才会急于寻找突破口。

据拉卡拉回复深交所的函透露，相隔近四年再次回购，将有利于提升公司金融科技能力，为中小微商户经营全面赋能。

瞭望消金注意到，广州众赢（包括广州拉卡拉小贷）和深圳众赢，2017 年至 2019 年每年净利润均超过 2 亿元。相对于剥离时，广州众赢和深圳众赢的对价增加值为16.14 亿元。

虽然广州众赢和深圳众赢早已剥离出拉卡拉主体，但其在拓展及开展业务的过程中，打着的都是拉卡拉的旗号。

招股书显示，上市前被剥离的公司有授权在 2016年 12 月 12 日至 2019 年 12 月 11 日间无偿使用“拉卡拉”商号以及相关注册商标进行业务活动。

目前考拉科技（剥离出的增值金融服务几乎都归于旗下）已耗资1000万元续费了“拉卡拉”商标和商号的许可使用权，使用期限自2019 年 12 月 12 日起至 2020 年 12 月 11 日止。

因此，拉卡拉重不重购广州众赢和深圳众赢这两家企业，对于借款人来说，在品牌认知上并没有影响。

瞭望消金发现，截至2019年末，拉卡拉账上现金高达81.72亿元，其中，银行存款仅28.09亿元，其他货币资金高达53.63亿元。

（来自：拉卡拉2019年年报）

扣除受限资金及定向使用的募集资金，公司账面可使用货币资金约22.79亿元，距离巨额分红和现金重购所需的合计费用（29.22亿元），仍有约6.43亿元的资金缺口。

拉卡拉如此劳民伤财、“左手倒右手”的重购广州众赢和深圳众赢，未来发展依旧面临着监管的不确定性。

就拿打着拉卡拉旗号的“易分期”、“商户贷”、“小微抵押贷款”等消费信贷业务来说，存在涉嫌高息（年化率均在24%以上）、搭售保险、乱扣保证金等违规操作行为。

这不禁让人疑惑，难道缺口资金靠的是业务剑走偏锋而获得的“油水”？究竟拉卡拉的增值金融服务做得如何？

瞭望消金将在下回给大家一一分解。

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POS机安全：号称“支付第一股”的拉卡拉，业务发展能“拉”多远？

拉卡拉的发家史

拉卡拉的金融梦

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